指数剖析第6期：中小盘蓝筹指数——创业板指

想必大家会经常看到有的文章使用“A股三大股指”这样的概念，不知道大家是否了解这三大股指是哪三个呢？

答案是：上证综指、深证成指和创业板指。既然能被称为A股的三大股指，那么想必这三个指数有一定的代表性。在指数剖析第2期的内容中，我们已经详细地分析过上证综指和深证成指这两个用来衡量A股整体行情的指数了，感兴趣的朋友可以去看一下。那么这一期我们就来剖析剖析19年以来涨势凶猛的创业板指数吧。

ok，话不多说，下面我们就开始这一期的内容吧！

一、指数简介

创业板指数由深圳市场创业板中剔除掉成交额后10%的股票后，选取总市值和流动性排名前100名的的股票组成，指数旨在反映创业板市场中的一批市值较大的蓝筹股的运行情况。

创业板指数成分股以中市值股票为主，正向来看，我们可以认为指数的成长上限比较高，发展空间比较大；然而如果我们反向来看，指数包含的公司市值较小，普遍盈利并不稳定，投资风险略高于成熟的大型公司，成长需要的周期会更长。

创业板指数以2010年05月31日为基日，以1000点为起始基点。截止到2020年6月17日写稿日，指数达到2263.96点，10年左右的时间里涨了1260多点。

指数的样本股一般每半年调整一次，样本股考察期为半年，每年的6月和12月定期进行调整，会剔除掉不再符合要求的成分股，从候选区选择排名靠前的股票填补空缺，每次调整的比例不超过10%。

二、指数成分股分析

1. 指数的行业分布

通过上图的行业权重分布图，我们可以看出创业板指数的行业分布集中于医药卫生、信息技术和工业三个行业，分别占比29.58%，29.21%和15.92%。

其次，主要消费和可选消费合计占比13.11%，比例适中。而金融和地产行业的合计占比只有5.11%。这刚好和沪深300、上证50和中证100这类大盘指数的行业分布形成了互补，大盘指数成分股中金融地产行业占比一般都比较高，科技类行业占比较少，而创业板则是科技、医药、消费这类行业占比更高，而金融地产反倒占比较低。所以可以选择同时配置沪深300这类大盘指数和创业板指数，从行业分布的角度达到均衡分散配置的效果。

2. 指数十大权重股

创业板指数的前十大权重股中，医疗卫生行业的股票就有7家，合计占比21.9%，另外的三家企业也是A股非常有名的白马股。

宁德时代是新能源电池行业的龙头企业，正在为特斯拉等新能源车企供货。东方财富就更不用多说了，是国内比较有名气的金融公司，天天基金就是东方财富旗下的产品之一。

其他的成分股中还有不少我们耳熟能详的优秀企业，

指数中的企业，估计大多数人都不是太了解，不像沪深300成分股那般有名气。但是经过对企业的搜索了解后我发现，其中很多的企业在各个的领域还是有一席之地，且处于领先地位的。

三、指数的历史表现

创业板指数从2010年05月31日发布至今，指数达到2263.96点。10年的时间里涨幅达到了126.39%，年化收益率8.5%左右，这个年化收益说实话不是很高。

创业板指数历史走势图

但是经过对历史走势进行分析能看出，从2015年大牛市过后，中小盘的行情一直很差，不只是创业板指数的收益率差，中证500、中小板指表现都比较一般，2019年年初开始才逐渐走强。但是我们把创业板指数和中证500指数2010年5月31日后的历史行情走势做个对比，就会发现10年间中证500的涨幅甚至只有可怜的33.18%，年化收益只有可怜的3%都不到。相比中证500，创业板指数8.5%的收益显然优秀很多，只是确实受累于前几年不是中小盘股的行情，所以表现始终萎靡不振。

中证500指数2010年5月31日以来走势

不过19年年初以来开启了中小盘行情，创业板指数领涨各大宽基指数，19年初至今1年半的时间里，创业板涨幅高达81%，而且即便疫情也没有中断这样的上涨行情。加上今年创业板注册制的落地，投资者们对于创业板迎来牛市的预期也更加强烈。

四、指数特点分析

1. 中市值蓝筹指数

在这里我并没有使用中小盘而是使用了中市值蓝筹指数来形容创业板指数。

很多朋友可能有一种误解，认为创业板应该是指比小盘股市值还要小的一批公司吧？其实并不是这样的，如今的创业板指数的成分股已经不再是小市值的公司，而是由一批中等市值甚至是大市值的公司组成的。

创业板指数成分股平均市值达到了419亿，这是什么概念呢，中证500指数（市值排名301~800）的成分股平均市值才190亿，创业板是它的两倍还多。而沪深300指数的平均市值也只有1290亿，只有创业板指数的不到3倍，所以我觉得称创业板指数为中市值蓝筹指数还是比较恰当的。

在成长性方面，创业板指数的成分股多数都还处于公司的高速发展期，成长性不言而喻。指数的ROE（资产收益率）多数情况下都维持在10%以上，说明公司的盈利状况良好。另外，从市值的角度和盈利稳定性的角度上来看，创业板指数的稳定性也相当不错，是一个兼具稳定性与成长性的指数。

2. 行业集中度很高

从前面的成分股分析部分列出的数据能看出，创业板指数的成分股行业集中度还是很高的，尤其偏向于医药和科技类行业，前三大行业的合计占比就高达65%。行业集中度高其实算是一把双刃剑，我之前的文章中也讲过，宽基指数之所以更加稳健，就在于它覆盖的范围更广，在A股行业轮动特性明显的市场中，行业集中度越高，周期性也就会越强，重仓行业行情好的时候自然是涨势良好，而一旦科技、医药这类行业行情受挫时，创业板指数会受到非常大的影响。所以计划投资创业板指数的投资者，投资前这一点最好有所了解。

3. 行业分布与大盘形成互补

我们可以发现，其实创业板指数刚好同沪深300、上证50这类大盘股在行业分布上形成了互补，大盘股一般以金融地产为主，科技股、医药股占比很少，而创业板指数则刚好相反，科技股和医药股占比很高，而金融地产行业的占比极低。

所以如果你想让你的投资组合行业分股更加均衡，那么就可以有效利用这个特性。

4. 投资周期长

同中证500、中小板指数这类中小盘指数一样，创业板指数的牛熊周期转换周期也会更长一些，所以定投是可能需要更多的耐心。

这是中小市值公司的特性，一般来说大公司的盈利能力稳定，对抗外部环境带来的风险的能力要更强，所以一般大市值公司调整时间会更短一些，牛熊周期也就相对短一些。

而中小市值公司则更容易受到经济大环境的影响，经济环境不好时，中小市值公司势必受到更大的影响，需要更多的时间进行调整，所以牛熊周期可能会相对长一些。

所以这一特性投资者在投资前需要做到心理有数，如果你是定投投资者，你需要做好定投坚持5年以上的心理准备。

如果你是中短期投资者或者趋势投资者，最后是在这类指数上升趋势初步显现的时候再考虑进场。

五、跟踪基金优选推荐

我对跟踪创业板指数的全部场外基金进行了整理，去掉一些表现异常的指数后，还剩下一共24支基金。我在第一期中提出过筛选指数基金的几个指标：

1. 基金成立年限最好超过三年

2. 基金规模最好在2亿元以上

3. 跟踪误差小于0.2%，最好小于0.1%（个人不喜欢增强型指数基金）

4. A/C类基金根据个人投资周期决定

5. 运作费率越低越好

6. 最后综合比较历史业绩，不低于同类平均

我们就按照上面罗列的几个指标来对这24支基金进行筛选吧：

首先对基金做一个初步的筛选，标准是成立时间大于3年、基金规模大于2亿、跟踪误差小于0.2%，经过初步筛选只剩下下面9支基金：

经过对这9支基金的申赎费用、运作费率和历史业绩进行对比后，我为大家做出以下建议：

短期投资或定投优先考虑选择C类基金，申赎更加灵活：表格中的四只C类基金历史业绩接近，对指数跟踪的也非常好，都可作为选择对象。非要优中选优的话，可以优先考虑天弘创业板ETF联接基金C，基金代码 001593，该基金的基金规模更大一些，持有超过7天赎回费就可以清零，跟踪误差也接近0.1%，跟踪状况良好。

而对于计划一次性买入并长期持有超过两年的朋友，个人更推荐：南方创业板ETF联接A，基金代码002656，或者易方达创业板ETF联接A，基金代码为110026。二者的对指数的跟踪状态都很不错，跟踪误差都很小，南方基金的运作费率更低一些，跟踪的误差相对更小，而易方达的基金规模更大一些，且成立时间更长穿越过牛熊周期，抗风险能力更强。二者任选其一即可。

还有另一个基金，天弘创业板ETF联接基金C，基金代码001592，这只基金各方面指标表现也十分优秀，把他单拿出来说是因为，这只基金的赎回费率比较特殊，持有超过30天，赎回费会被固定为0.05%，费率不高，且持有周期比较短，同样适合作为投资标的。

免责声明：文章涉及的所有基金不作为投资推荐，希望大家充分学习了解后能有自己的独立思考，市场有风险，投资需谨慎。