每日策略丨创业板指跌1%，资源股逆市大涨！
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盘面观察
4月3日，三市缩量调整，板块分化、个股多数下跌。三市共成交9227亿，较上个交易日缩量500亿左右；北向资金全天净卖出22.75亿元。三市共有3454股收跌。截止收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.44%，创业板指跌1.08%。
02
策略研判
市场分化明显，热点延续切换态势。涨价主线强势，黄金概念领涨，铜、锌、钨、镍、油气、煤炭、稀土等资源板块带头大涨，次新股、养殖、港口航运、化肥等板块同样上涨；前期强势的板块普跌，铜缆、Sora概念、AI语料、小米汽车、传媒、智慧灯杆、飞行汽车等板块跌幅居前。
华生科技、永悦科技、华体科技等多股跌停。
市场调整的主要原因有三点：一是美股和港股下跌，拖累A股；二是假期效应之下，资金离场规避不确定性；三是从结构上看，高位票普跌，打压了市场情绪。
展望后市：市场调整更多的是资金调仓的结果，新的主线正在崛起，待资金调仓完毕，市场有望重拾升势。总的来看，指数大概率延续震荡向上，结构性行情有望扩散升温。
关注华为P70概念。已有华为授权门店开始接受P70系列产品盲订，预计华为官方正式发布P70系列手机的时间已经不远了，相关概念股有望受益。
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市场热点
金价再创新高
黄金股弹性优于金价
据财联社，北京时间4月3日凌晨，COMEX黄金期货主力合约突破2300美元/盎司，再创历史新高。
以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆，地缘政治风险升温，避险情绪之下投资者追捧黄金，直接刺激了国际金价的上涨。
宏观层面，市场对于6月降息的预期较为强烈。上周五美联储主席鲍威尔表示：当前并不急于降息，需等待通胀继续下行。经济数据方面，2月美国PCE物价指数年率2.5%，高于前值2.4%；核心PCE物价指数年率2.8%，与前值持平。随即市场对于6月降息的预期概率上升至65.9%，较前一周提升了2.2个百分点。降息预期推动黄金开启持续上涨行情。
需求层面，全球央行大举购入黄金，我国央行黄金储备十七连增，进一步提振黄金需求。
同时，金价的持续上涨，悦己需求+保值意识催化需求进一步释放，黄金消费景气度高。近日，“深圳买卖黄金超两万元须实名”的新闻冲上热搜。在此背景下，多家国内黄金品牌报价水涨船高，部分黄金品牌报价已接近700元/克。
短期来看，近期金价加速上涨的核心原因在于交易氛围变化，随降息临近+金价技术面突破前高，做多氛围较为浓重。
展望后市，美国降息开启+缩表放缓以及全球去美元化、地缘政治不确定性和即将到来的美国大选背景下，金价预计保持向上趋势；尤其是降息交易主升浪背景下，趋势比节奏更重要，继续看多金价。有机构分析师预计，在未来12至16个月，金价甚至可能达到每盎司3000美元。
落脚到A股市场，黄金股和黄金价格历史趋势趋同，但弹性更高。本轮黄金上涨周期开始，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。在金价处于上涨周期中，黄金产量大的公司，其利润更具有弹性，关注基本面较好且公司治理及资本运作能力优势突出的黄金企业。
根据市场公开资料显示，相关概念股包括：紫金矿业、四川黄金、中金黄金、山东黄金等。
钨行业巨头接连提价
中长期展望乐观
据新浪财经，3月底以来厦门钨业、章源钨业、江西钨业等多家钨业龙头先后发布通知。4月3日，章源钨业官微再次宣布涨价，其中黑钨精矿(WO3≥55%)相比3月下半月上调0.2万元/标吨；白钨精矿(WO3≥55%)上调0.2万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)上调0.35万元/标吨。
相较去年11月低点，黑钨精矿和白钨精矿价格涨幅超7%，供应趋紧是价格上涨的主要原因。
供给方面，存在三因素扰动：（1）黑白钨矿的供给结构持续调整，开采成本较低的黑钨精矿占比持续下降，导致钨矿开采成本逐步上升；（2）2024年第一批开采指标有所下调，加之环保政策趋严加速小型矿山产能出清，导致供给收紧；（3）2024年海外钨矿新增产量不及预期。
由于供给增长缓慢，产业链库存持续去化，截止3月底，我国钨精矿和仲钨酸铵库存位于2019年以来的历史低位。
与此同时，钨的直接下游主要是硬质合金和钨特钢等领域，涉及交运、采掘、工业制造、军工等，和宏观经济密切相关，中美制造业PMI超预期，“以旧换新”政策带来存量和增量并举，传统（刀具）和新兴（光伏）需求复苏预期强烈。
展望后市，钨精矿供应受指标控制难有大增量，随着全球制造业需求复苏，对精矿的需求将提速，预计2024-2025年钨精矿供需仍将维持短缺状态，钨价中长期展望偏乐观。
具体到A股市场，钨产业链价值集中于上游资源和下游加工端，目前国内优势主要集中在上游采选方面。从竞争格局看，国内钨行业集中度高，具备完整产业链的公司相对受益。
根据市场公开资料显示，相关概念股包括：章源钨业、厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业等。
本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所
夏萱 S0930623100013
